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ICADE- 21 juillet 2020

L’impact de la crise sanitaire sur l’entreprise est décrit de façon détaillée, tant sur les aspects financiers que non financiers ; l’impact sur le Cash Flow Net Courant (CFNC) est évalué entre -45 M€ et -55 M€, dont 80% seront décalés sur 2021. L’activité foncière est résiliente, l’activité promotion est impactée par les arrêts de chantiers. La politique de dividende est confirmée avec un pay-out de 90% du CFNC, mais la guidance suspendue sur cet indicateur : clause de rdv à l’occasion du T3. Pas d’impairment test. L’objectif bas carbone reste en place.

Date de publication :21/07/2020
Modalités :

Communiqué avant bourse et présentation par conf call à 10h, disponible également en différé

Indicateurs financiers :

· Chiffre d’affaires au 30 juin 2020 : 622 M€, un repli mesuré de -8,3%
· Cash-flow net courant à + 161,3 M€, une baisse de -7,8% (CFNC/action : 2,18€)
· ANR NDV (Net Disposal Value, assimilable à l’ANR Triple Net) en hausse de +1,2%, vs décembre 2019, à 92,2€ par action
· Trésorerie au 30 juin 2020 à près de 900 M€
· Un bilan solide (Loan To Value <40%)

Activité commerciale :

L’activité de promotion immobilière impactée par la crise : Chiffre d’affaires économique de 300 M€, en baisse de -23%; hors impact de l’arrêt des chantiers, progression de +23% ; Backlog de 1,4 Md€, en hausse de +11%, porté par le résidentiel.
L’activité locative résiliente et la rotation du capital reste sécurisée

Indicateurs extra financiers :

Tous les métiers restent mobilisés sur l’exécution des ambitions RSE, notamment la priorité 2020 : le bas carbone.”

Eclairage sectoriel :

L’activité de promotion immobilière impactée par la crise : Chiffre d’affaires économique de 300 M€, en baisse de -23%; hors impact de l’arrêt des chantiers, progression de +23% ; Backlog de 1,4 Md€, en hausse de +11%, porté par le résidentiel.
L’activité locative résiliente et la rotation du capital reste sécurisée

Impact de la crise Covid :
Impacts financiers :
« Les résultats semestriels 2020 sont l’occasion de présenter, dans un environnement incertain, une estimation à date des impacts de la crise sur les résultats 2020 de la Société. Sur la base de cette première approche :
· L’impact total de la crise sur le CFNC part du Groupe devrait être compris entre -45 M€ et -55 M€, dont 80% seront décalés sur 2021; l’impact de la crise sur le CFNC est principalement dû à l’effet « mécanique » de l’arrêt des chantiers (estimé à 3,5 mois sur l’ensemble de l’année 2020) sur le chiffre d’affaires à l’avancement de la promotion et, dans une moindre mesure, à la livraison décalée des immeubles en développement des Foncières Tertiaire et Santé. Une moindre indexation des loyers est également anticipée.
· Par ailleurs, les éléments non courants devraient également peser sur le résultat net récurrent à hauteur de c.-50 M€ selon les estimations à date. Ces éléments sont les couts d’inefficience, des abandons exceptionnels de loyers (TPE), des pertes de valeur sur actifs. »
Initiatives lors de la crise sanitaire :
· « Icade s’est montrée très fortement mobilisée et solidaire dès le début de la crise avec notamment le don de 140 000 masques à destination des pompiers, d’établissements de santé ou de la police, ou encore la mise en place d’une Caisse de solidarité pour les collaborateurs d’Icade.
· De plus, Icade est intervenue pro activement en accompagnement de ses locataires de la Foncière Tertiaire d’une part, via notamment l’abandon des loyers du deuxième trimestre des TPE dont l’activité a été arrêtée par décret, et des opérateurs de la Foncière Santé d’autre part, fortement mobilisés tout au long de la crise, avec notamment le report au 30 juin de l’exigibilité de loyers du deuxième trimestre. »
Tests de dépréciation de valeur (Impairment tests) :

Non communiqués

Dividende :

Politique de distribution 2020 stable, en ligne avec un pay-out de ~90% du Cash Flow Net Courant (CFNC) 2020

Perspectives :

Guidance CFNC 2020 suspendue depuis le 23 mars 2020 : clause de rdv le 22/10/2020 à l’occasion de la publication du T3

Réactions des marchés :

Cours +1,38 % le jour de l’annonce

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